Lonjakan--sepanjang masa yang terjadi pada poliester berjangka baru-baru ini telah jauh melampaui logika seluruh rantai industri.
Komoditas berjangka poliester semuanya meningkat tajam, dengan kenaikan rata-rata melebihi 200 poin! PTA melonjak 220 poin, PX naik 214 poin, PET kelas botol-naik 272 poin, serat stapel naik 226 poin, dan etilen glikol mencapai batas hariannya hingga 226 poin pada penutupan! Ini bukanlah awal dan bukan akhir dari tren peningkatan rantai industri poliester. Mengambil contoh PTA berjangka, tren kenaikan ini dimulai pada tanggal 19 Januari, meningkat dari sekitar 5000 poin menjadi lebih dari 5400 poin hari ini, peningkatan kumulatif hampir 10%. Siklus kenaikan pada komoditas berjangka lainnya seperti PX, etilen glikol, serat stapel, dan PET kelas botol serupa dengan PTA, semuanya mengalami peningkatan pesat baru-baru ini. Alasan terjadinya terobosan ini sudah lama menyimpang dari logika rantai industri.
Ketika suatu komoditas memasuki pasar berjangka, fluktuasi harganya tidak hanya diatur oleh faktor fundamental tetapi juga dipengaruhi oleh aliran modal. Ketika kekuatan modal cukup kuat, harga yang tercermin di masa depan mungkin menyimpang dari fundamentalnya. Dari sudut pandang fundamental, dengan berakhirnya putaran terakhir perluasan kapasitas pasar poliester pada tahun 2026, ditambah dengan skala pemeliharaan yang berlebihan selama Festival Musim Semi, memang terdapat beberapa faktor positif. Namun, permintaan hilir juga tidak mencukupi, dan kenaikan harga minyak mentah juga lemah. Oleh karena itu, rantai poliester itu sendiri berada dalam situasi campuran faktor positif dan negatif. Faktor positif terbesar adalah perbedaan harga antara PX domestik dan internasional, namun sebagian faktor positif ini telah terwujud pada periode sebelumnya. Namun, jika dilihat dari segi permodalan, situasinya berbeda. Pada tahun 2025, pasar saham Tiongkok menarik aliran dana dalam jumlah besar. Setelah bulan Januari 2026, karena pasar saham yang terlalu panas, pemerintah mengeluarkan kebijakan untuk meredakannya, yang menyebabkan arus keluar modal dalam jumlah besar. Sebagian dari modal ini mengalir ke pasar berjangka. Rantai poliester, yang telah lama berada pada level rendah dan memiliki ekspektasi positif, menjadi target yang sangat baik untuk berburu barang murah. Oleh karena itu, dari sudut pandang permodalan, lonjakan rantai poliester baru-baru ini harus dianggap sebagai tingkat koreksi penilaian. Namun, kecepatan koreksi ini dan waktu yang tepat sebelum Tahun Baru Imlek membuat produsen tekstil hilir, yang mengandalkan tekstil untuk mata pencaharian mereka, agak lengah.
Kenaikan harga filamen poliester hanyalah efek limpahan dari lonjakan harga bahan baku hulu berjangka. Oleh karena itu, kita melihat pemandangan yang aneh: di satu sisi, pabrik poliester menaikkan harga filamen poliester hingga menghentikan penjualan; di sisi lain, perusahaan tenun menerapkan hari libur-berskala yang semakin besar dan tingkat operasional tenun yang semakin rendah. Kenyataannya, pabrik poliester tidak ingin menaikkan harga secepat itu. Bagaimanapun, mereka memahami situasi di hilir. Pengalaman beberapa tahun terakhir menunjukkan, jika harga di hulu naik terlalu tajam, perusahaan hilir memang rela mengurangi produksi atau bahkan tutup saat liburan. Namun, biaya meningkat terlalu cepat, dan mereka tidak punya pilihan selain menaikkan harga; mereka tidak bisa menjual dengan kerugian. Di sisi lain, bagi perusahaan tenun, kenaikan harga bahan baku kini menjadi dampak yang tidak bisa dihindari. Meskipun ini adalah akhir tahun dan mereka dapat beristirahat, perusahaan-perusahaan pada akhirnya harus memulai kembali operasinya karena menghadapi melonjaknya biaya bahan baku. Jika mereka dapat menggunakan kekuatan ini untuk mendongkrak harga kain abu-abu dan kain jadi, sehingga membuat pasar tidak mudah bergejolak, hal ini mungkin bisa menjadi berkah tersembunyi, yang menghasilkan efek anti-volatile.
